從寧波農民到百億富豪「德業」在光伏大潮中翻起一朵浪花 焦點分

发布日期:2022-06-25 22:09   来源:未知   阅读:

  上市僅七個月後,“德業股份”創下了 9 倍漲幅,市值最高點達到566億元。根據媒體梳理,德業在A股4000多支股票中,漲幅排名前10。

  4月底,光伏逆變器新入局者德業股份發佈2022年第一季度報告,營收同比下滑2.72%,經營活動産生的現金流為負。其主要的熱交換機業務因為空調行業景氣度下降,營收同比減少41.30%。曾經備受關注的德業,市值已經從高點跌去100億。

  德業原本只是美的熱交換器供應商,短短兩年成為光伏逆變器行業的新寵。2021 年,他們賣出11.9億元逆變器,增長高達2.6倍,佔近三分之一營收。資本市場2021年大肆追捧之時,69歲的德業股份創始人張和君,也以225億元身家,成為寧波十大富豪之一。

  德業于1990年成立,直到2021年才在A股上市,很長一段時間,作為美的大供應商,德業只在家電的小圈子有些名氣。對普通人來説,更熟悉的是德業牌除濕機。

  德業股份創始人張和君,普通農家出身,賣過相機、吸塵器。創立德業時,他已經38歲。早年務農經歷還留存在他過往的行事記錄中,張和君會在廠房花園種地,請到場的人一起吃種下的瓜。

  從寧波農民孩子一步步跨越階層成為百億富豪,張和君用了20多年。一腳踩入光伏行業後,他們似乎找到了股價暴漲的密碼。2021年,上市不足一年的德業市值突破500億元,接著又以相似的速度腰斬。

  它的起伏是光伏行業沸騰的一個片段。這個行業的光明之下水深魚大,德業的光環很難持續,更難複製。

  2007年,《時代汽車》的記者到德業採訪時,有些驚訝地看到老廠區內有一片西瓜地。

  瓜田附近有座紅色小亭,叫做“稱心亭”。據員工説,張和君有空就會到瓜田轉悠,澆水翻土。

  在那座亭子裏,張和君抱來一個不大的西瓜,拿把西瓜刀,當場單手切成幾小塊。他和記者坐在亭裏吃西瓜,還開玩笑:“明年有可能得話,我把我們種的西瓜給你們帶到北京。” 此時德業已經有2500多個員工,年銷售額10億元。

  張和君經歷過匱乏年代,高中畢業後,他種過地、當過木工。在那個計劃經濟時期,成了少數游離于邊緣的個體戶。他在寧波一個小村莊陳華村開發模具,1971年,他和幾個村民一起創立了家小模具五金廠,自己當廠長。

  時代在變化著。鄧小平第一次南下在1984年,王石成立萬科前身,柳傳志在北京中關村一間20平米的傳達室成立聯想;在千里之外的寧波,張和君做起了塑膠電器廠。

  “説是工廠,條件還是非常艱苦的,因為沒有好機器,就只能靠手工來做。”他在接受《中央空調市場》時回憶。

  他們仍然只是一家沒什麼存在感的小公司,淹沒于長三角千萬家配件廠商中。直到1997年,德業拿到了美的電器配套訂單。為了服務好美的這個大客戶,完全不懂日語的張和君專門去東京、大阪買了不少松下、東芝的空調帶回國拆卸。

  德業最開始只不過給美的提供注塑件,算週邊供應商。2007年,德業拿到美的熱交換機訂單,擠入核心供應商圈子。2010年成為美的全球三家變頻控制解決方案供應商之一。

  根據德業招股書,美的的業務佔了德業營收77%,而他們最大的供貨商也是美的。他們從美的、奧克斯採購材料,加工成配件再賣給美的。

  德業招股書中顯示,張和君和妻子陸亞珠,兩個兒子張棟濱、張棟業,從公司曾拆借2800多萬元,用於“個人消費、購房、理財、股票投資”。至於張和君出生寧波農村的父母張道益和毛菊卿,早已成為香港居民。

  逆變器行業仍然在往頭部集中,後起的德業很難重復去年那次令人驚異的暴漲。處於産業鏈下游的企業中,財富故事會更加稀缺。

  在IPO前,業界並不看好這家公司,它過渡依賴美的,某種程度上算是美的代工廠。界面曾報道,德業資訊披露注水,市佔率和材料成本數據前後矛盾。

  但德業股價仍然在上市後以驚人的速度暴漲,背後原因之一,即是聰明地踩中“雙碳”熱點。

  德業從2015年開始調整業務,將不掙錢的低端注塑産品交給子公司生産,2018年更是大刀闊斧轉讓,只保留加濕器、凈化器等環境電器的注塑業務。

  可他們一直沒有找到替代業務,直到2020年,他們開始涉足逆變器生産,形勢才發生變化。

  所謂逆變器,即是將太陽能、風能等産生的直流電轉化為可以上電網的交流電,儲能用逆變器則用於太陽能、電網電能和儲能電池之間的雙向傳遞。

  逆變器在發電站系統中必不可少,且採購量巨大。根據調研機構伍德麥肯茲數據,2020年全球光伏逆變器出貨量就達到185GW。

  2021年,德業股份參加第16屆國際太陽能光伏與智慧能源展,圖片來自IC photo

  這顯然比熱交換器來得性感。畢竟,空調行業已經陰雲密布。根據奧維雲網(AVC)統計,2021年我國空調全年零售量同比下降8.7%。

  寒冬凜冽也傳導至德業這樣的供應商頭上。2021年,熱交換器仍然佔了德業營收50%以上,但材料上漲,銷售數量下降,他們的毛利和凈利潤同比都出現下滑。再固守老路,只會將自己逼入死角。

  逆變器是光伏行業中離消費品很近的設備,早已廣泛用於空調、冰箱等等電器。德業轉入這一領域,不算太過跨界。正因如此,其儲能逆變器才會在兩年時間成為增長最快的業務。

  其實,德業的逆變器在行業內還排不上名號。這一領域集中度極高,前十家企業瓜分全球80%市場,陽光電源2021年賣出90.5億光伏逆變器,德業不過八分之一。而且,這一市場競爭扔在加劇,德業這樣的廠商很快會觸碰到天花板。

  熱鬧之後,德業股價傾瀉而下。比起2021年11月,其2022年4月股價已近腰斬。投資者們已經發現,逆變器行業並沒有想像中那樣性感。

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